توزيعات الأرباح الأسهم

هَلْ فَكَّرْتَ يَوْمًا أَنَّكَ تَقْدِرُ تَجْنِيَ رَاتِبًا إِضَافِيًّا مِنْ أَسْهُمِكَ وَأَنْتَ فِي بَيْتِكَ؟ الْكَثِيرُ مِنَ النَّاسِ يَعْتَقِدُونَ أَنَّ الرِّبْحَ مِنَ الْأَسْهُمِ مَحْصُورٌ فَقَطْ فِي بَيْعِ السَّهْمِ بِسِعْرٍ أَعْلَى مِنْ سِعْرِ الشِّرَاءِ، لَكِنْ فِي الْحَقِيقَةِ، هُنَاكَ كَنْزٌ اسْتِثْمَارِيٌّ يَغْفُلُ عَنْهُ الْكَثِيرُ مِنَ الْمُبْتَدِئِينَ وَهُوَ تَوْزِيعَاتُ الأَرْبَاحِ الْأَسْهُمِ.

تَوْزِيعَاتُ الْأَرْبَاحِ لَيْسَتْ مُجَرَّدَ فُلُوسٍ إِضَافِيَّةٍ تَدْخُلُ مَحْفَظَتَكَ؛ هِيَ فِي الْوَاقِعِ أَقْوَى دَلِيلٍ عَلَى "قُوَّةِ وَصِحَّةِ" الشَّرِكَةِ الَّتِي تَسْتَثْمِرُ فِيهَا. الشَّرِكَةُ الَّتِي تَمْلِكُ كَاشًا حَقِيقِيًّا وَتُوَزِّعُهُ عَلَى مُسَاهِمِيهَا سَنَوِيًّا، هِيَ شَرِكَةٌ تُعْطِيكَ رِسَالَةَ ثِقَةٍ بِأَنَّهَا قَوِيَّةٌ، مُسْتَقِرَّةٌ، وَتَعْرِفُ كَيْفَ تُدِيرُ أَرْبَاحَهَا بِذَكَاءٍ.

فِي هَذَا الْمَقَالِ، سَنُبَسِّطُ لَكَ مَفْهُومَ تَوْزِيعَاتِ الْأَرْبَاحِ، وَنَشْرَحُ لَكَ كَيْفَ تُحَوِّلُ اسْتِثْمَارَكَ مِنْ مُجَرَّدِ أَرْقَامٍ عَلَى الشَّاشَةِ إِلَى دَخْلٍ دَوْرِيٍّ مَلْمُوسٍ يُسَاهِمُ فِي تَأْمِينِ مُسْتَقْبَلِكَ الْمَالِيِّ. يَا هَلَا بِكَ، خَلَّنَا نَكْتَشِفْ كَيْفَ تُخَلِّي أَمْوَالَكَ تَعْمَلُ لِأَجْلِكَ، بَدَلًا مِنْ أَنْ تَعْمَلَ أَنْتَ طَوَالَ الْوَقْتِ لِأَجْلِ الْمَالِ.

مَا هِيَ تَوْزِيعَاتُ الأَرْبَاحِ الْأَسْهُمِ؟ 

تَخَيَّلْ لَوْ دَخَلْتَ شَرِيكًا فِي مَشْرُوعٍ صَغِيرٍ مَعَ صَدِيقِكَ، وَفِي نِهَايَةِ السَّنَةِ لَقِيتَ الْمَشْرُوعَ رَبَحَ مَبْلَغًا كَبِيرًا، فَقَرَّرْتَ أَنْتَ وَصَدِيقُكَ تُوَزِّعُونَ هَذَا الرِّبْحَ عَلَى أَنْفُسِكُمْ. هَذَا بِالضَّبْطِ هُوَ جَوْهَرُ تَوْزِيعَاتِ الْأَرْبَاحِ.

بِمَعْنًى أَدَقَّ، الشَّرِكَاتُ الْمُدْرَجَةُ فِي السُّوقِ الْمَالِيِّ هِيَ كِيَانَاتٌ تِجَارِيَّةٌ تَعْمَلُ وَتَجْنِي أَرْبَاحًا. عِنْدَمَا تُحَقِّقُ الشَّرِكَةُ أَرْبَاحًا صَافِيَةً، يَكُونُ أَمَامَ مَجْلِسِ إِدَارَتِهَا خِيَارَانِ: إِمَّا إِعَادَةُ اسْتِثْمَارِ هَذِهِ الْأَرْبَاحِ فِي تَوسِيعِ أَعْمَالِ الشَّرِكَةِ (لِفَتْحِ فُرُوعٍ جَدِيدَةٍ أَوْ تَطْوِيرِ مُنْتَجَاتٍ)، أَوْ تَوْزِيعُ جُزْءٍ مِنْهَا نَقْدًا عَلَى الْمُسَاهِمِينَ (أَنْتَ وَأَنَا) تَقْدِيرًا لِمُشَارَكَتِنَا فِي مِلْكِيَّةِ الشَّرِكَةِ.

هَلْ تَوْزِيعُ الْأَرْبَاحِ إِلْزَامِيٌّ عَلَى كُلِّ الشَّرِكَاتِ؟

لَا، لَيْسَ إِلْزَامِيًّا. تَوْزِيعَاتُ الْأَرْبَاحِ تَعْتَمِدُ كُلِّيًّا عَلَى سِيَاسَةِ تَوْزِيعِ الْأَرْبَاحِ الْخَاصَّةِ بِالشَّرِكَةِ، وَهِيَ قَرَارٌ يَتَّخِذُهُ مَجْلِسُ الْإِدَارَةِ وَيُوَافِقُ عَلَيْهِ الْمُسَاهِمُونَ فِي الْجَمْعِيَّةِ الْعُمُومِيَّةِ. بَعْضُ الشَّرِكَاتِ تُفَضِّلُ تَوْزِيعَ الْأَرْبَاحِ بِانْتِظَامٍ لِأَنَّهَا شَرِكَاتٌ مُسْتَقِرَّةٌ وَلَا تَحْتَاجُ لِتَوَسُّعَاتٍ ضَخْمَةٍ، بَيْنَمَا شَرِكَاتٌ أُخْرَى (خَاصَّةً شَرِكَاتِ النُّمُوِّ أَوِ الشَّرِكَاتِ النَّاشِئَةَ) قَدْ تُقَرِّرُ عَدَمَ تَوْزِيعِ أَرْبَاحٍ لِعِدَّةِ سَنَوَاتٍ، مُفَضِّلَةً ضَخَّ كُلِّ الْأَرْبَاحِ فِي تَطْوِيرِ مَشَارِيعِهَا لِتَعْظِيمِ قِيمَةِ السَّهْمِ عَلَى الْمَدَى الطَّوِيلِ.

تُؤدِّي لَمْسَاتُكَ فِي هَذَا الْجُزْءِ إِلَى رَفْعِ جَوْدَةِ الْمَقَالِ لِتُصْبِحَ "مَرْجِعًا" لِلْمُبْتَدِئِ، فَالرَّبْطُ بَيْنَ الْمَفَاهِيمِ الْمَالِيَّةِ وَالْمُصْطَلَحَاتِ الْبَسِيطَةِ مُوَفَّقٌ جِدًّا.

إِلَيْكَ النَّصَّ بَعْدَ التَّشْكِيلِ، مَعَ بَعْضِ التَّحْسِينَاتِ الطَّفِيفَةِ لِضَمَانِ سَلَاسَةِ الْقِرَاءَةِ:

لِمَاذَا يَهْتَمُّ الْمُسْتَثْمِرُونَ السُّعُودِيُّونَ بِتَوْزِيعَاتِ الْأَرْبَاحِ؟

بِالنِّسْبَةِ لِلْمُسْتَثْمِرِ الذَّكِيِّ، لَا تَقْتَصِرُ الْأَسْهُمُ عَلَى تَقَلُّبَاتِ الْأَسْعَارِ الْيَوْمِيَّةِ، بَلْ تَتَجَاوَزُ ذَلِكَ لِتُصْبِحَ مَصْدَرًا مَوْثُوقًا لِلدَّخْلِ. إِلَيْكَ الْأَسْبَابَ الَّتِي تَجْعَلُ "تَوْزِيعَاتِ الْأَرْبَاحِ" أَوْلَوِيَّةً لَدَى الْكَثِيرِينَ فِي سُوقِنَا السُّعُودِيِّ:

1. الِاسْتِقْرَارُ الْمَالِيُّ وَتَرَاكُمُ الثَّرْوَةِ (الْجَانِبُ الْفَصِيحُ)

تُعَدُّ تَوْزِيعَاتُ الْأَرْبَاحِ أَدَاةً اسْتِرَاتِيجِيَّةً لِتَحْقِيقِ الِاسْتِقْرَارِ الْمَالِيِّ. فَعِنْدَمَا تَسْتَثْمِرُ فِي شَرِكَاتٍ ذَاتِ سِجِلٍّ حَافِلٍ بِالتَّوْزِيعَاتِ، فَأَنْتَ تَضْمَنُ تَدَفُّقًا نَقْدِيًّا دَوْرِيًّا (سَوَاءٌ كَانَ رُبْعَ سَنَوِيٍّ أَوْ نِصْفَ سَنَوِيٍّ). هَذَا الدَّخْلُ يُسَاعِدُكَ عَلَى إِعَادَةِ اسْتِثْمَارِهِ (شِرَاءِ أَسْهُمٍ جَدِيدَةٍ)، مِمَّا يُسَرِّعُ مِنْ عَمَلِيَّةِ تَرَاكُمِ الثَّرْوَةِ بِمُرُورِ الْوَقْتِ مِنْ خِلَالِ "قُوَّةِ الْعَائِدِ الْمُرَكَّبِ". فَبَدَلًا مِنْ أَنْ تَبِيعَ أَسْهُمَكَ لِتَأْمِينِ سُيُولَةٍ، تَمْنَحُكَ هَذِهِ الشَّرِكَاتُ عَائِدًا يُغْنِيكَ عَنْ تَسْيِيلِ أُصُولِكَ.

2. بَرَكَةُ الِاسْتِثْمَارِ (الْجَانِبُ السُّعُودِيُّ)

تَخَيَّلْ يَصِلُكَ "كَاشٌ" فِي مَحْفَظَتِكَ وَأَنْتَ جَالِسٌ بِبَيْتِكَ، دُونَ أَنْ تَضْطَرَّ لِبَيْعِ سَهْمٍ وَاحِدٍ أَوْ تُتَابِعَ الشَّاشَاتِ بِخَوْفٍ. هَذَا اللَّي نُسَمِّيهِ فِي مُجْتَمَعِنَا بَرَكَةَ الِاسْتِثْمَارِ. الْكَثِيرُ مِنَ الْمُسْتَثْمِرِينَ السُّعُودِيِّينَ يَعْتَبِرُونَ التَّوْزِيعَاتِ النَّقْدِيَّةَ بِمَثَابَةِ "رَاتِبٍ إِضَافِيٍّ" يُغَطِّي بَعْضَ الْمَصَارِيفِ أَوْ يُسَاعِدُ فِي تَحْقِيقِ أَهْدَافٍ شَخْصِيَّةٍ. هِيَ تُعْطِي الْمُسْتَثْمِرَ شُعُورًا بِالْأَمَانِ وَالرَّاحَةِ النَّفْسِيَّةِ؛ لِأَنَّكَ تَشْعُرُ أَنَّ اسْتِثْمَارَكَ يَأْكُلُ وَيُوكِّلُ، وَهَذَا يُعَزِّزُ قَنَاعَتَكَ بِالِاسْتِمْرَارِ فِي السُّوقِ وَعَدَمِ التَّأَثُّرِ بِالْهُبُوطِ الْمُؤَقَّتِ فِي أَسْعَارِ الْأَسْهُمِ.

مُصْطَلَحَاتٌ لَا بُدَّ أَنْ تَعْرِفَهَا قَبْلَ انْتِظَارِ الرِّبْحِ

عَالَمُ الْأَسْهُمِ مَلِيءٌ بِالْمُصْطَلَحَاتِ اللَّي قَدْ تَبْدُو مُعَقَّدَةً، لَكِنَّ فَهْمَهَا هُوَ اللَّي يُفَرِّقُ بَيْنَ الْمُسْتَثْمِرِ الْوَاعِي وَبَيْنَ اللَّي "يَضِيعُ فِي الطُّوشَةِ". إِلَيْكَ أَهَمَّ مُصْطَلَحَيْنِ فِي عَالَمِ التَّوْزِيعَاتِ:

أَوَّلًا: تَارِيخُ الِاسْتِحْقَاقِ (تَارِيخُ أَحَقِّيَّةِ التَّوْزِيعِ)

كَثِيرٌ مِنَ الْمُبْتَدِئِينَ يَظُنُّونَ أَنَّ مُجَرَّدَ شِرَائِهِمْ لِلسَّهْمِ فِي أَيِّ وَقْتٍ يَعْنِي اسْتِحْقَاقَهُمْ لِلْأَرْبَاحِ. الْحَقِيقَةُ أَنَّ هُنَاكَ "تَارِيخًا مُحَدَّدًا" يَجِبُ أَنْ تَكُونَ فِيهِ مَالِكًا لِلسَّهْمِ لِكَيْ يُسَجَّلَ اسْمُكَ فِي كُشُوفِ الْمُسْتَحِقِّينَ.

• نَصِيحَةٌ ذَهَبِيَّةٌ: إِذَا اشْتَرَيْتَ السَّهْمَ "فِي يَوْمِ الِاسْتِحْقَاقِ" أَوْ قَبْلَهُ، فَأَنْتَ تَسْتَحِقُّ الْأَرْبَاحَ. أَمَّا إِذَا اشْتَرَيْتَهُ "بَعْدَ تَارِيخِ الِاسْتِحْقَاقِ"، فَلَنْ تَحْصُلَ عَلَى شَيْءٍ عَنْ تِلْكَ الْفَتْرَةِ.

• تَارِيخُ التَّوْزِيعِ: هُوَ الْيَوْمُ الَّذِي تُودِعُ فِيهِ الشَّرِكَةُ الْأَرْبَاحَ فِعْلِيًّا فِي حِسَابِكَ الِاسْتِثْمَارِيِّ.

ثَانِيًا: عَائِدُ التَّوْزِيعَاتِ (Dividend Yield)

هَذَا الْمُصْطَلَحُ هُوَ بُوصَلَتُكَ" لِمَعْرِفَةِ هَلِ التَّوْزِيعَاتُ مُجْزِيَةٌ أَمْ لَا. هُوَ بِاخْتِصَارٍ نِسْبَةُ الرِّبْحِ اللَّي رَاحَ تَجِيكَ مُقَابِلَ السِّعْرِ اللَّي دَفَعْتَ فِيهِ السَّهْمَ.

• طَرِيقَةُ الْحِسَابِ: (تَوْزِيعَاتُ السَّهْمِ السَّنَوِيَّةُ ÷ سِعْرُ السَّهْمِ الْحَالِيُّ) × 100 = عَائِدُ التَّوْزِيعَاتِ.

• مِثَالٌ تَوْضِيحِيٌّ: تَخَيَّلْ أَنَّ شَرِكَةً مُعَيَّنَةً قَرَّرَتْ تَوْزِيعَ 2 رِيَالٍ نَقْدًا عَنْ كُلِّ سَهْمٍ تَمْلِكُهُ، وَسِعْرُ السَّهْمِ فِي السُّوقِ حَالِيًّا 40 رِيَالًا.

  • نَقْسِمُ التَّوْزِيعَاتِ (2) عَلَى سِعْرِ السَّهْمِ (40) = 0.05

  • نَضْرِبُ النَّاتِجَ فِي 100 = 5%

  • يَعْنِي: أَنْتَ جَالِسٌ تُحَقِّقُ عَائِدًا سَنَوِيًّا بِنِسْبَةِ 5% مِنْ قِيمَةِ الْمَبْلَغِ الَّذِي اسْتَثْمَرْتَهُ فِي هَذَا السَّهْمِ، وَهُوَ عَائِدٌ يُعْتَبَرُ مُمْتَازًا وَمُنَافِسًا جِدًّا لِأَدَوَاتِ الِادِّخَارِ التَّقْلِيدِيَّةِ.

أَسْهُمُ النُّمُوِّ vs أَسْهُمُ التَّوْزِيعَاتِ: وَشْ تَخْتَارُ؟

كَثِيرٌ مِنَ الْمُبْتَدِئِينَ يَحْتَارُونَ: هَلْ أَشْتَرِي شَرِكَةً تُعْطِينِي كَاشًا كُلَّ سَنَةٍ، وَلَا شَرِكَةً تَتَوَسَّعُ وَتَكْبُرُ وَقَدْ تُضَاعِفُ سِعْرَ سَهْمِهَا؟ الْحَقِيقَةُ لَا يُوجَدُ خِيَارٌ "أَفْضَلُ" مُطْلَقًا، الْخِيَارُ يَعْتَمِدُ عَلَى هَدَفِكَ الشَّخْصِيِّ.

أَوَّلًا: أَسْهُمُ التَّوْزِيعَاتِ (Dividend Stocks):

 هَذِهِ الشَّرِكَاتُ غَالِبًا تَكُونُ كَبِيرَةً، مُسْتَقِرَّةً، وَمَوْجُودَةً فِي السُّوقِ مُنْذُ سَنَوَاتٍ طَوِيلَةٍ (مِثْلَ بَعْضِ شَرِكَاتِ الْبُنُوكِ أَوِ الِاتِّصَالَاتِ).

• فَلْسَفَتُهَا: "نَحْنُ وَصَلْنَا لِمَرْحَلَةِ نُضْجٍ، وَلَا نَحْتَاجُ لِضَخِّ كُلِّ أَرْبَاحِنَا فِي تَوَسُّعَاتٍ، لِذَا سَنُشَارِكُكُمُ الْأَرْبَاحَ نَقْدًا.

• مُنَاسِبَةٌ لِمَنْ؟ لِلْمُسْتَثْمِرِ الَّذِي يَبْحَثُ عَنْ دَخْلٍ سَلْبِيٍّ ثَابِتٍ، أَوْ مَنْ يُرِيدُ تَقْلِيلَ الْمَخَاطِرِ، أَوِ الْمُتَقَاعِدِ الَّذِي يَحْتَاجُ لِسُيُولَةٍ دَوْرِيَّةٍ تُغَطِّي احْتِيَاجَاتِهِ.

ثَانِيًا: أَسْهُمُ النُّمُوِّ (Growth Stocks):

 هَذِهِ الشَّرِكَاتُ غَالِبًا مَا تَكُونُ طَمُوحَةً، وَقَدْ تَكُونُ فِي قِطَاعَاتٍ نَاشِئَةٍ أَوْ تَقْنِيَّةٍ. هِيَ لَا تُوَزِّعُ أَرْبَاحًا (أَوْ تُوَزِّعُ مَبَالِغَ رَمْزِيَّةً جِدًّا).

• فَلْسَفَتُهَا: "بَدَلَ مَا أُعْطِيكُمُ الْأَرْبَاحَ، سَأَقُومُ بِإِعَادَةِ اسْتِثْمَارِ كُلِّ رِيَالٍ أَرْبَحُهُ فِي فَتْحِ فُرُوعٍ جَدِيدَةٍ، تَطْوِيرِ تَقْنِيَّاتٍ مُبْتَكَرَةٍ، وَالِاسْتِحْوَاذِ عَلَى شَرِكَاتٍ أُخْرَى".

• مُنَاسِبَةٌ لِمَنْ؟ لِلْمُسْتَثْمِرِ طَوِيلِ الْأَمَدِ الَّذِي لَدَيْهِ نَفَسٌ طَوِيلٌ وَيَبْحَثُ عَنْ مُضَاعَفَةِ رَأْسِ مَالِهِ. هُوَ يُرَاهِنُ عَلَى أَنَّ الشَّرِكَةَ سَتَكْبُرُ وَتُصْبِحُ عِمْلَاقَةً، وَبِالتَّالِي سَيَرْتَفِعُ سِعْرُ السَّهْمِ بِشَكْلٍ كَبِيرٍ.

كَيْفَ تُوَازِنُ بَيْنَهُمَا؟

 الْمُسْتَثْمِرُ الْمُحْتَرِفُ فِي السُّوقِ السُّعُودِيِّ غَالِبًا مَا يَبْنِي "مَحْفَظَةً مُتَوَازِنَةً":

1. يَضَعُ جُزْءًا مِن مَحْفَظَتِهِ فِي أَسْهُمِ تَوزِيعَاتٍ (لِيَضْمَنَ تَدَفُّقًا نَقْدِيًّا وَرَاحَةَ بَالٍ).

2. وَيَضَعُ الْجُزْءَ الْآخَرَ فِي أَسْهُمِ نُمُوٍّ (لِيُحَقِّقَ قَفَزَاتٍ فِي قِيمَةِ رَأْسِ الْمَالِ).

• نَصِيحَةٌ لِلْمُبْتَدِئِ: إِذَا كُنْتَ فِي بِدَايَةِ طَرِيقِكَ وَمَبْلَغُكَ بَسِيطٌ، قَدْ تَمِيلُ لِأَسْهُمِ النُّمُوِّ لِتَكْبِيرِ الْمَحْفَظَةِ. أَمَّا إِذَا كَانَ هَدَفُكَ تَأْمِينَ دَخْلٍ، فَأَسْهُمُ التَّوْزِيعَاتِ هِيَ وِجْهَتُكَ الْأُولَى. لَا تَضَعْ كُلَّ ثِقْلِكَ فِي نَوْعٍ وَاحِدٍ، وَالتَّنْوِيعُ هُوَ سِرُّ الْأَمَانِ.

كَيْفَ تَخْتَارُ أَفْضَلَ الشَّرِكَاتِ الْمُوَزِّعَةِ لِلْأَرْبَاحِ فِي السُّوقِ السُّعُودِيِّ؟

اخْتِيَارُ الشَّرِكَةِ الَّتِي تُوَزِّعُ أَرْبَاحًا لَيْسَ مُجَرَّدَ "بَحْثٍ عَنْ رَقْمٍ عَالٍ"، بَلْ هُوَ بَحْثٌ عَنِ "الِاسْتِدَامَةِ". لَسْتَ تُرِيدُ شَرِكَةً تُوَزِّعُ أَرْبَاحًا هَذَا الْعَامَ وَتَتَوَقَّفُ الْعَامَ الْقَادِمَ. إِلَيْكَ الْمَعَايِيرَ الَّتِي يَسْتَخْدِمُهَا الْمُحْتَرِفُونَ فِي سُوقِ "تَدَاوُلٍ":

أَوَّلًا: تَارِيخُ الشَّرِكَةِ فِي التَّوْزِيعِ (مَبْدَأُ الِاسْتِمْرَارِيَّةِ):

 لَا تَكْتَفِ بِالنَّظَرِ إِلَى تَوْزِيعَاتِ السَّنَةِ الْحَالِيَّةِ فَقَطْ. ابْحَثْ عَنِ الشَّرِكَاتِ الَّتِي تَمْلِكُ "سِجِلًّا تَارِيخِيًّا" (Track Record).

• اسْأَلْ نَفْسَكَ: هَلْ هَذِهِ الشَّرِكَةُ وَزَّعَتْ أَرْبَاحًا بِانْتِظَامٍ خِلَالَ آخِرِ 5 أَوْ 10 سَنَوَاتٍ؟

• الشَّرِكَةُ الَّتِي تُوَزِّعُ بِانْتِظَامٍ، حَتَّى فِي أَوْقَاتِ هُبُوطِ السُّوقِ أَوِ الْأَزَمَاتِ الِاقْتِصَادِيَّةِ، تُعْطِي رِسَالَةً قَوِيَّةً بِأَنَّ إِدَارَتَهَا وَاعِيَةٌ وَوَضْعَهَا الْمَالِيَّ صُلْبٌ. الِاسْتِمْرَارِيَّةُ هِيَ "الضَّمَانَةُ" الْأَكْبَرُ لِلْمُسْتَثْمِرِ.

إذا كنت جديداً في عالم الأسهم، ننصحك بالاطلاع على دليلنا الشامل: تداول الأسهم للمبتدئين لتعرف كيف تفتح محفظتك وتختار أسهمك الأولى.

ثَانِيًا: مُلاءَةُ الشَّرِكَةِ الْمَالِيَّةُ (هَلِ الْأَرْبَاحُ حَقِيقِيَّةٌ؟)

هَذَا هُوَ الْجُزْءُ الْأَهَمُّ. لَيْسَ كُلُّ تَوْزِيعٍ مُغْرٍ يَعْنِي أَنَّ الشَّرِكَةَ مُمْتَازَةٌ. أَحْيَانًا تُوَزِّعُ الشَّرِكَةُ أَرْبَاحًا كَبِيرَةً وَهِيَ فِي الْوَاقِعِ تُعَانِي مِنْ دُيُونٍ ضَخْمَةٍ أَوْ انْخِفَاضٍ فِي مَبِيعَاتِهَا؛ هُنَا تَكُونُ التَّوْزِيعَاتُ "خَطِيرَةً" لِأَنَّهَا قَدْ تَتَوَقَّفُ فِي أَيِّ لَحْظَةٍ.

• الْقَاعِدَةُ: انْظُرْ إِلَى "التَّدَفُّقَاتِ النَّقْدِيَّةِ الْحُرَّةِ" (Free Cash Flow) فِي تَقَارِيرِ الشَّرِكَةِ. هَلِ الشَّرِكَةُ تُوَزِّعُ أَرْبَاحًا مِنْ أَرْبَاحِهَا التَّشْغِيلِيَّةِ الْحَقِيقِيَّةِ (مِنْ صَمِيمِ عَمَلِهَا)؟ أَمْ أَنَّهَا تُوَزِّعُ أَرْبَاحًا مِنْ خِلَالِ الِاقْتِرَاضِ؟

• مُؤَشِّرٌ بَسِيطٌ: قَارِنْ بَيْنَ أَرْبَاحِ الشَّرِكَةِ وَتَوْزِيعَاتِهَا. إِذَا كَانَتِ الشَّرِكَةُ تُوَزِّعُ 100% مِنْ أَرْبَاحِهَا (أَوْ أَكْثَرَ)، فَقَدْ يَكُونُ ذَلِكَ مُؤَشِّرًا مُقْلِقًا لِأَنَّهَا لَا تَتْرُكُ لِنَفْسِهَا أَيَّ سُيُولَةٍ لِلتَّطْوِيرِ أَوْ لِلطَّوَارِئِ. الشَّرِكَاتُ الصِّحِّيَّةُ هِيَ الَّتِي تُوَزِّعُ جُزْءًا مَعْقُولًا وَتَحْتَفِظُ بِالْبَاقِي لِنُمُوِّ أَعْمَالِهَا.

نَصِيحَةُ "أَهْلِ الْخِبْرَةِ": قَبْلَ أَنْ تَضَعَ أَمْوَالَكَ، ادْخُلْ عَلَى مَوْقِعِ "تَدَاوُلٍ" أَوْ مَوَاقِعِ التَّحْلِيلِ الْمَالِيِّ، وَابْحَثْ عَنْ قِسْمِ "التَّوْزِيعَاتِ النَّقْدِيَّةِ" لِلشَّرِكَةِ. انْظُرْ إِلَى:

1. نِسْبَةِ التَّوْزِيعِ: هَلْ هِيَ مُسْتَقِرَّةٌ؟

2. تَارِيخِ التَّوْزِيعِ: هَلْ هُنَاكَ انْقِطَاعَاتٌ طَوِيلَةٌ فِي السَّنَوَاتِ الْمَاضِيَةِ؟

3. الدُّيُونِ: ابْحَثْ عَنِ الشَّرِكَاتِ ذَاتِ الدُّيُونِ الْمُنْخَفِضَةِ؛ فَهِيَ الْأَكْثَرُ أَمَانًا فِي تَوْزِيعِ أَرْبَاحِهَا عَلَى الْمَدَى الطَّوِيلِ.

الْمَخَاطِرُ: هَلْ تَوْزِيعُ الْأَرْبَاحِ يَعْنِي دَائِمًا أَنَّ السَّهْمَ مُمْتَازٌ؟

احْذَرْ يَا صَدِيقِي مِنَ الِانْخِدَاعِ بِمُجَرَّدِ رُؤْيَةِ رَقْمِ "تَوْزِيعَاتٍ عَالِيَةٍ". أَحْيَانًا يَكُونُ هَذَا الرَّقْمُ بِمَثَابَةِ "طُعْمٍ" يَجْذِبُ الْمُسْتَثْمِرِينَ غَيْرَ الْخَبِيرِينَ، بَيْنَمَا تُخْفِي الشَّرِكَةُ خَلْفَهُ مَشَاكِلَ هَيْكَلِيَّةً لَا تَظْهَرُ إِلَّا لِلْمُدَقِّقِينَ. هَذَا مَا نُسَمِّيهِ فِي عَالَمِ الْمَالِ بِـ "فَخِّ التَّوْزِيعَاتِ الْعَالِيَةِ".

مَتَى تَكُونُ التَّوْزِيعَاتُ الْعَالِيَةُ إِشَارَةَ خَطَرٍ؟

1. التَّوْزِيعُ مِنْ أَجْلِ التَّغْطِيَةِ:

 أَحْيَانًا تَقُومُ الشَّرِكَاتُ بِتَوْزِيعِ مَبَالِغَ كَبِيرَةٍ لِتُعْطِيَ انْطِبَاعًا زَائِفًا بِأَنَّ وَضْعَهَا الْمَالِيَّ مُمْتَازٌ، بَيْنَمَا هِيَ فِي الْوَاقِعِ تُعَانِي مِنِ انْخِفَاضٍ حَادٍّ فِي الْمَبِيعَاتِ، أَوْ مَشَاكِلَ فِي الْإِدَارَةِ، أَوْ خَسَائِرَ تَشْغِيلِيَّةٍ. التَّوْزِيعُ هُنَا أَشْبَهُ بِـ "الْمُسَكِّنِ" الَّذِي يُخْفِي الْأَلَمَ وَلَا يُعَالِجُ الْمَرَضَ.

1. التَّوْزِيعُ مِنْ "رَأْسِ الْمَالِ" وَلَيْسَ مِنْ "الْأَرْبَاحِ": 

فِي حَالَاتٍ نَادِرَةٍ أَوْ صَعْبَةٍ، قَدْ تَلْجَأُ الشَّرِكَةُ لِتَوْزِيعِ أَرْبَاحٍ مِنَ الِاحْتِيَاطِيَّاتِ أَوْ حَتَّى عَبْرَ الِاقْتِرَاضِ. هَذَا يَعْنِي أَنَّ الشَّرِكَةَ "تَأْكُلُ مِنْ لَحْمِهَا الْحَيِّ"، وَهَذَا بِالتَّأْكِيدِ لَيْسَ مُسْتَدَامًا وَسَيُوصِلُ الشَّرِكَةَ (وَالْمُسْتَثْمِرَ) إِلَى طَرِيقٍ مَسْدُودٍ.

1. سِعْرُ السَّهْمِ الْمُتَدَهْوِرُ:

 عِنْدَمَا يَنْهَارُ سِعْرُ سَهْمِ شَرِكَةٍ مَا بِشَكْلٍ كَبِيرٍ، يُصْبِحُ "عَائِدُ التَّوْزِيعِ" (Dividend Yield) يَبْدُو مُرْتَفِعًا جِدًّا بِشَكْلٍ غَيْرِ طَبِيعِيٍّ (تَذَكَّرْ مَا قُلْنَاهُ سَابِقًا: حِينَ يَنْخَفِضُ السِّعْرُ، يَرْتَفِعُ الْعَائِدُ نِسْبِيًّا). هُنَا، لَا تَكُنْ طَمَّاعًا؛ اسْأَلْ نَفْسَكَ: لِمَاذَا انْهَارَ سِعْرُ السَّهْمِ؟ هَلِ السُّوقُ يَعْرِفُ شَيْئًا أَنْتَ لَا تَعْرِفُهُ؟ غَالِبًا مَا يَكُونُ انْهِيَارُ السِّعْرِ إِشَارَةً إِلَى أَنَّ السُّوقَ يَتَوَقَّعُ تَوَقُّفَ التَّوْزِيعَاتِ قَرِيبًا.

كَيْفَ تَتَجَنَّبُ الْوُقُوعَ فِي هَذَا الْفَخِّ؟

• لَا تَنْجَذِبْ لِلسَّهْمِ فَقَطْ لِأَنَّ عَائِدَهُ 8% أَوْ 10%، بَلِ انْظُرْ إِلَى لِمَاذَا هَذَا الْعَائِدُ مُرْتَفِعٌ؟

• اقْرَأْ تَقْرِيرَ مَجْلِسِ الْإِدَارَةِ عَنْ أَدَاءِ الشَّرِكَةِ. هَلِ الشَّرِكَةُ تُحَقِّقُ نُمُوًّا؟ هَلْ حِصَّتُهَا السُّوقِيَّةُ تَزِيدُ؟ أَمْ أَنَّهَا فِي تَرَاجُعٍ؟

• إِذَا كَانَ مُتَوَسِّطُ عَوَائِدِ الشَّرِكَاتِ الْمُوَزِّعَةِ فِي قِطَاعٍ مُعَيَّنٍ هُوَ 4%، وَفَجْأَةً وَجَدْتَ شَرِكَةً فِي نَفْسِ الْقِطَاعِ تُوَزِّعُ 10%، قِفْ هُنَا وَحَقِّقْ! هَذَا الْفَارِقُ الْكَبِيرُ هُوَ "جَرَسُ إِنْذَارٍ" يَسْتَوْجِبُ مِنْكَ بَحْثًا دَقِيقًا قَبْلَ اتِّخَاذِ أَيِّ قَرَارٍ.

• الِاسْتِثْمَارُ الْجَيِّدُ هُوَ الَّذِي يَجْمَعُ بَيْنَ "تَوْزِيعَاتٍ مُسْتَقِرَّةٍ" وَشَرِكَةٍ ذَاتِ مُسْتَقْبَلٍ وَاعِدٍ. لَا تُضَحِّ بِجَوْدَةِ الشَّرِكَةِ مِنْ أَجْلِ رَقْمِ تَوْزِيعٍ مُرْتَفِعٍ قَدْ يَخْتَفِي فِي السَّنَةِ الْقَادِمَةِ.

ازْرَعِ الْيَوْمَ.. لِتَحْصُدَ غَدًا

فِي خِتَامِ رِحْلَتِنَا حَوْلَ تَوْزِيعَاتِ الْأَرْبَاحِ، تَذَكَّرْ دَائِمًا أَنَّ هَذَا النَّوْعَ مِنَ الِاسْتِثْمَارِ لَيْسَ مُجَرَّدَ "أَرْقَامٍ تَدْخُلُ حِسَابَكَ"، بَلْ هُوَ أُسْلُوبُ حَيَاةٍ اسْتِثْمَارِيٌّ يَنْمُو مَعَكَ وَمَعَ الزَّمَنِ. الِاسْتِثْمَارُ فِي شَرِكَاتٍ تُوَزِّعُ أَرْبَاحًا هُوَ خُطْوَةٌ ذَكِيَّةٌ جِدًّا لِبِنَاءِ ثَرْوَةٍ طَوِيلَةِ الْأَمَدِ، فَهِيَ تُوَفِّرُ لَكَ الْأَمَانَ وَالسُّيُولَةَ، وَتَجْعَلُكَ شَرِيكًا حَقِيقِيًّا فِي نَجَاحِ أَكْبَرِ الْكِيَانَاتِ الِاقْتِصَادِيَّةِ فِي وَطَنِكَ.

لَا تَجْعَلْ الْخَوْفَ مِنَ الْمَجْهُولِ أَوْ الطَّمَعَ فِي الرِّبْحِ السَّرِيعِ يَمْنَعُكَ مِنَ الْبَدْءِ. ابْدَأِ الْيَوْمَ بِتَعَلُّمِ أُصُولِ الِاخْتِيَارِ الصَّحِيحِ، وَادْرُسِ الشَّرِكَاتِ بِعُمْقٍ، وَكُنْ صَبُورًا. السُّوقُ يُكَافِئُ مَنْ يَمْتَلِكُ الْمَعْرِفَةَ وَمَنْ يَعْرِفُ كَيْفَ يَخْتَارُ اسْتِثْمَارَاتِهِ بِذَكَاءٍ.

تَذَكَّرْ دَائِمًا أَنَّ الرِّزْقَ يُحِبُّ الْخَفِيَّةَ، وَالْبِدَايَةَ الْبَسِيطَةَ وَالْمُنْتَظِمَةَ هِيَ سِرُّ الثَّرَاءِ الْحَقِيقِيِّ. ابْحَثْ عَنِ الشَّرِكَاتِ الْقَوِيَّةِ، رَاقِبْ تَوْزِيعَاتِهَا، وَاجْعَلْ أَمْوَالَكَ تَبْنِي مُسْتَقْبَلَكَ بَيْنَمَا أَنْتَ تُتَابِعُ نَجَاحَاتِكَ بِهُدُوءٍ.

الْآنَ، هَلْ أَصْبَحْتَ جَاهِزًا لِتَبْحَثَ عَنْ أَوَّلِ سَهْمِ تَوْزِيعَاتٍ وَتَضَعَهُ فِي قَائِمَةِ مُرَاقَبَتِكَ؟ الطَّرِيقُ أَمَامَكَ، وَالْقَرَارُ بِيَدِكَ.